特朗普重新上台概率相对较高，ICE棉价承压
国际市场方面，近期宏观层面扰动持续，美国经济喜忧参半，昨夜美元指数震荡走弱，美棉价格随之跳水。目前来看，美联储11月降息25BP、特朗普重新上台是概率相对较高事件。
全球市场流动性宽松，本月USDA供需报告进一步调降全球棉花消费预期，虽然美棉产量调降，但美棉出口及中国棉花消费下调使得ICE棉价承压。全球市场流动性宽松，本月USDA供需报告进一步调降全球棉花消费预期，虽然美棉产量调降，但美棉出口及中国棉花消费下调使得ICE棉价承压。周四，ICE美棉下跌1.27%，报收71.59美分/磅。
目前全疆新棉采摘进度已过半，棉花万四关口支撑可期
国内市场方面，郑棉维持窄幅震荡走势。10月25日，郑棉主力合约下跌0.49%，收14105元/吨，棉花继续围绕万四关口震荡。基本面来看，国内新花陆续上市，目前全疆采摘进度已过半，机采棉收购价格相对稳定，籽棉折皮棉成本在14000元/吨左右。北疆采摘进度过9成，南疆采摘进度也已过半，全疆采摘进度过7成，南疆机采棉收购价格较北疆略低。目前新棉收购较为温和，籽棉收购价维持在6.2-6.3元/公斤左右，大体随期货价格波动。
九月进入纺织旺季后，下游订单环比增加，工厂负荷回升，产出增加，成品库存有所去化，但目前随着旺季时期渐进尾声，下游订单增量有限，成品走货放缓。
综合来看，预计短期郑棉驱动有限，维持震荡走势。棉花继续围绕万四关口震荡。
